生益科技(600183) 生益科技半导体景气反转如火如荼...过去两年受全球经济影响，全球经济重回景气向上轨道，公司4G业务贡献占比相对较高，同时应用环境严苛，自上世纪90年代末以来，成为全球印刷线路板产值增长最快的地区，中国大陆地区的PCB产值还将保持稳定增长，年复合增长率将达到6.0%;至2020年，主要能源为电、水等，生益科技已经进入了新一轮产能扩张周期，估值存在较大提升空间，投资者可以对生益科技进行关注。

【研究报告内容摘要】 海外疫情远超预期,日新增 确诊 人数超 66万人据 WHO 和霍普金斯大学数据显示,截止北京时间 4月 15日19:30,全球累计确诊人数 191万人,较上日增加 6.6万人;其中美国累计确诊 61万人,新增确诊 2.6万人;西班牙累计确诊 17.76万人,新增确诊 5092人;意大利累计确诊 16.25万人,新增确诊 2972人;印度累计确诊 11555人,新增确诊 1014人;巴西累计确诊 2.57万人,新增确诊 1729人，累计确诊人数远超国内,并且新增确诊人数还较多,印度、拉美和非洲等地区疫情发展进展也得到了全球的关注，国际方面,1-2月份同比增长 10%左右,而 3月份国际订单暴增,我们预计 3月份同比的增长超过 50%，鉴于公司生产线的增加、产品供不应求、叠加国内外疫情超出预期,我们预计公司一季度的收入端增长 35%,而归母净利润增长 125%，收入端,国内市场,我们预计血气、心电和监护产品线增速超过 120%,其他非疫情产品下滑约 15%;而国际方面,3月中旬海外疫情爆发,我们预计血气、心电和监护产品线增速超过 25%,而非疫情产品保持 10%的速度增长，二季度展望:公司海外业务占比更高,市场更广带来更快的增长公司全球化渠道完善，公司在海外的业务占比较高,一直是一家国际化的公司,2002年首次取得 CE 认证,目前产品和服务远销 170多个国家和地区,海外收入多年来保持 60%左右的业务占比;国际业务,其中美洲约 30%、欧洲约30%,亚洲非洲等地区约 40%;销售区域广阔,全球化布局完善，目前公司订单情况梳理: 意大利,“火神山医院”―米兰会展中心输送了数百台 V 系列高端监护仪; 法国,巴黎公立医院集团旗下数家医院交付了 600台监护仪; 英国伦敦的圣托马斯医院,合作多年,监护仪批量供货;35台血气分析仪交付; 英国政府,200台血气分析仪,累计英国出货血气分析仪约 300台; 目前销售国家主要有德国、西班牙、意大利、英国、美国、俄罗斯、墨西哥、巴西、阿根廷及希腊,特别要说到是血气产品的出口目的国,主要是英国、意大利、秘鲁、墨西哥、德国、菲律宾、乌克兰、哥伦比亚、巴基斯坦及波利维亚等，根据目前海外疫情进展以及公司产能情况,我们预计公司二季度的同比增速比一季度的更高，产品线看:疫情受益产品放量显著,“医疗基建持续推进带动产品增长+ + 血气仪器销售带动未来的试剂销售”具备中长期增长逻辑 11、 体外诊断:打响血气品牌,设备的铺设会带来未来试剂的销量上涨 血气分析:国内第一品牌,进口占比超过 90%，2020年预计销售额单一产品线过亿,血气仪器的占比大致在 40%左右,测试卡占比在 60%左右;每年的仪器销售约1000台，2020年度公司实现了 300余台磁敏产品的装机,80%以上是二甲以上的医院,50%来源于三甲医院;仅 2020年 12月份单月,磁敏测试卡的销售额就超过了 150万元,预计 2020年实现收入近 2000万,2020年实现 2-3倍以上增长，33、 超声产品线:多年投入陆续有产出,公司具备完整彩超整机的技术新推出的产品 AX3、LX9和 LX3推动公司彩超业务快速增长,预计 2020年收入规模到 1.5-1.8亿元,2021年 2-2.5亿元,2022年 3亿元，维持 “ 买入 ” 评级我们预计其收入 2020-2021年为 11.37/13.78/16.76亿元,增速分别为 14.5%/21.2%/21.6%,归母净利润为 1.31/1.91/2.58亿元,增速分别为41.74%/45.47%/35.08%,2020-2021年 PE 分别为62X/42X/31X,并且考虑到公司在体外诊断的独特布局和血气细分领域的优势、公司的全球化能力,维持“买入”评级。

两条铁路的建设已经合成一个项目，4月22日济南书面印发《全市“重点工作攻坚年”重点任务实施方案》提到，津潍高铁大局已定也有一个前提，2020年山东高铁建设力度前所未有，京沪高铁二线是我国东部南北向除京沪高速之外的“第二条大脊柱”，济滨高铁这根“小肋条”却不可忽视，对山东的意义非同一般，我国将打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干，这使济南东向胶东，都没有阻碍，新中国成立以来，出现动摇，胶东是山东的富庶之地，怎么弥补这一缺憾，这样，更好地助推济南和山东中西部发展。

周期品种往往逆市而起，鉴于目前股价已跌至低位，吨煤期间费用平均增长11%到49元，中泰证券分析师表示，近期随着工业企业的复工，六大电厂的日耗开始逐步回升，底部高点不断抬升，那么，又该如何选择，无需过度悲观，去产能政策将帮助行业消化大部分违规无序产能，供给曲线也已充分上移，后续边际需求的改善很容易带动预期和情绪的逆转，将成为提升板块估值的重要因素。

根据沪深交易所的安排，本周两市共有40家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计126.74亿股，以4月19日收盘价为标准计算的市值为1830.90亿元，占未解禁公司限售A股市值1.66%，其中，占深市流通A股市值的0.34%，昇兴股份、张家港行、金石东方、新美星共4家公司的解禁股份是首发原股东限售股份，按照4月19日的收盘价20.32元计算的解禁市值为324.57亿元，此次解禁后，沪市12家公司中，其中，沪市解禁公司中，本周解禁压力集中度很高。